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投資成本臨界值的底層邏輯在于比較兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，一個(gè)是不含期權(quán)的項(xiàng)目，另一個(gè)是含有期權(quán)的項(xiàng)目。當(dāng)投資成本降低時(shí)，不含期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值增加，含有期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值也增加，但后者增加較慢。

以本題為例：

不含期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=10250-投資成本

含有期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=（12500-投資成本）×0.3965/（1+5%）

從這兩個(gè)算式可以看出，如果投資成本減少1元，不含期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值將增加1元，但含有期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值將增加1*0.3965/（1+5%），后者增加的幅度小于前者。

如果投資成本一再下降，含有期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與不含期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值之間的差額將逐漸縮小，期權(quán)的價(jià)值也就逐漸變小。當(dāng)投資成本降低到一定程度，兩者的凈現(xiàn)值相等，期權(quán)價(jià)值消失，等待變得沒有意義，此時(shí)應(yīng)該立即執(zhí)行項(xiàng)目更有利。

算投資成本臨界值的目的是為了確定當(dāng)投資成本為多少時(shí)，立即執(zhí)行與延遲投資無(wú)差別。這可以起到?jīng)Q策指導(dǎo)作用，即當(dāng)投資成本小于多少時(shí)，應(yīng)該立即執(zhí)行；大于多少時(shí)應(yīng)該延遲投資。

以本題為例，當(dāng)投資成本為8884.85萬(wàn)元時(shí)，立即執(zhí)行與延遲投資無(wú)差別；當(dāng)投資成本小于8884.85萬(wàn)元時(shí)應(yīng)該立即執(zhí)行；當(dāng)投資成本大于8884.85萬(wàn)元時(shí)應(yīng)該延遲投資。

每個(gè)努力學(xué)習(xí)的小天使都會(huì)有收獲的，加油！