尊敬的學(xué)員，您好：

在考慮是否進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)，我們通常會(huì)比較立即投資和延遲投資（即含有期權(quán)）兩種情況下的凈現(xiàn)值。在這個(gè)問題中，延遲投資帶來的好處是能夠在一年后根據(jù)市場(chǎng)需求來決定是否真正進(jìn)行投資。

關(guān)于“下行的情況”，即如果產(chǎn)品需求量較小，預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為800萬元。在含有期權(quán)的項(xiàng)目中，如果市場(chǎng)下行，即需求量小，我們有權(quán)選擇不投資，從而避免可能的損失。因此，在這種情況下的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值可以視為0，因?yàn)槲覀儧]有實(shí)際的現(xiàn)金流出。

現(xiàn)在來解釋為什么“下行的凈現(xiàn)值不為0就肯定不存在投資成本臨界值，肯定是延遲更有利”。如果下行的凈現(xiàn)值大于0，這意味著即使市場(chǎng)需求不好，項(xiàng)目仍然能產(chǎn)生正的收益。在這種情況下，延遲投資（即擁有期權(quán)）總是更有利的，因?yàn)槲覀兛梢赃x擇在市場(chǎng)好的時(shí)候投資，獲取更高的收益，即使在市場(chǎng)不好的時(shí)候仍然可以投資，因?yàn)閮衄F(xiàn)值>0，項(xiàng)目是可行的。因此，不需要計(jì)算投資成本的臨界值，因?yàn)檠舆t投資總是更優(yōu)的選擇。

簡(jiǎn)而言之，當(dāng)考慮是否延遲投資時(shí)，我們關(guān)注的是延遲帶來的靈活性。如果市場(chǎng)下行時(shí)項(xiàng)目仍然有利可圖（即凈現(xiàn)值大于0），那么這種靈活性就更加寶貴，因?yàn)樗试S我們?cè)谌魏吻闆r下都做出最優(yōu)的決策。

每天努力，就會(huì)看到不一樣的自己，加油！