問題來源：
某公司有個項目打算分兩期進行，第一期投資后擁有了未來是否擴張第二期項目的權利，下列關于該擴張期權的說法中，正確的有（ ）。
A、擴張期權本質上是一個看漲期權問題
B、擴張期權價值評估一般使用二叉樹模型
C、擴張期權的價值就是后續(xù)擴張的第二期項目的凈現(xiàn)值
D、第一期項目不考慮期權的凈現(xiàn)值其實就是第二期項目選擇權的成本
正確答案：A,D
答案分析：如果擴張后營業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計超過投資，就選擇執(zhí)行（實施第二期項目計劃）；如果投資超過擴張后營業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計，就選擇放棄。這是一個看漲期權問題，而且擴張期權與典型的股票期權類似，因此擴張期權價值評估可以使用BS模型，選項A正確，選項B錯誤。擴張期權的價值，即選擇權的價值，是第二期項目利用BS模型評估的結果，選項C錯誤。第一期項目不考慮期權的凈現(xiàn)值其實就是第二期項目選擇權的成本，選項D正確。
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宮老師
2025-04-26 17:25:22 369人瀏覽
哈嘍！努力學習的小天使：
我們可以這樣來理解選項D：第一期項目本身單獨計算時，它的凈現(xiàn)值（不考慮期權）其實是公司為了獲得“未來是否擴張第二期”這個選擇權所付出的成本。比如，假設第一期項目凈現(xiàn)值是-50萬元，但公司仍然愿意投資，其實相當于花了50萬元買了一個“未來可以擴張”的權利。這50萬元就是獲得第二期選擇權的代價，也就是期權的成本。所以D選項是在說，第一期項目的凈現(xiàn)值（不帶期權）本質上就是為獲得第二期機會所支付的成本。
每天努力，就會看到不一樣的自己，加油！
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