最后一年的現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)方法如何確定
3、最后一年的現(xiàn)金凈流量是按照最后一年的總現(xiàn)金流折現(xiàn)，還是把營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流和收回墊資殘值分開(kāi)算？怎么確定？
問(wèn)題來(lái)源：
考點(diǎn)3：項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 ★★★
項(xiàng)目投資管理的基本套路：
1.壽命期內(nèi)現(xiàn)金凈流量的計(jì)算
壽命期 | 現(xiàn)金凈流量計(jì)算公式 |
投資期 | 投資期現(xiàn)金凈流量=-（長(zhǎng)期資產(chǎn)投資+墊支營(yíng)運(yùn)資金） 墊支營(yíng)運(yùn)資金一般是給定的，有時(shí)也需自行計(jì)算（墊支營(yíng)運(yùn)資金=Δ流動(dòng)資產(chǎn)-Δ結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債） |
營(yíng)業(yè)期 | 公式1：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅（一般不考查） 公式2：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本抵稅 =營(yíng)業(yè)收入×（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本×（1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率 公式3：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本 |
終結(jié)期 | 終結(jié)期的現(xiàn)金凈流量=固定資產(chǎn)處置+收回營(yíng)運(yùn)資金 |
2.固定資產(chǎn)處置的現(xiàn)金凈流量的計(jì)算
計(jì)算方法 | 內(nèi)容 | |
分析法 | （1）計(jì)算賬面價(jià)值 | 固定資產(chǎn)賬面價(jià)值=固定資產(chǎn)原值-累計(jì)折舊 |
（2）賣(mài)虧了還是賺了 | 變現(xiàn)凈損益=殘值收入-賬面價(jià)值 | |
（3）納稅對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響 | 變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響 =-（殘值收入-賬面價(jià)值）×所得稅稅率 | |
（4）到手多少錢(qián) | 固定資產(chǎn)變現(xiàn)對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響 =殘值收入-（殘值收入-賬面價(jià)值）×所得稅稅率 | |
直接套公式 |  | |
注意問(wèn)題 | 只有一個(gè)殘值 的金額 | 說(shuō)明稅、會(huì)之間無(wú)差異，固定資產(chǎn)變現(xiàn)對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響=殘值 |
有兩個(gè)殘值 的金額 | 會(huì)計(jì)口徑的賬面凈殘值：公式中的殘值收入 稅法口徑計(jì)算出的賬面價(jià)值：公式中的賬面價(jià)值 | |
3.現(xiàn)金流量計(jì)算中的其他細(xì)節(jié)
項(xiàng)目 | 注意問(wèn)題 |
投資期現(xiàn)金流量 | 區(qū)分原始投資額與投資期現(xiàn)金流量 原始投資額的關(guān)鍵點(diǎn)：正號(hào)、不同時(shí)點(diǎn)投資額可直接相加（不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值） |
最后一年的 現(xiàn)金凈流量 | 有兩種考查方法： 營(yíng)業(yè)期、終結(jié)期分開(kāi)算，計(jì)算最后一年?duì)I業(yè)期現(xiàn)金流量、計(jì)算終結(jié)期現(xiàn)金流量 營(yíng)業(yè)期、終結(jié)期合在一起，計(jì)算最后一年的現(xiàn)金凈流量 |
不考慮債務(wù)籌資 | 不區(qū)分自有資金和借入資金，即使題目中提到需要債務(wù)籌資，也不考慮借款利息、利息抵稅 |
大修理支出等 其他支出 | 若給出攤銷(xiāo)年限，說(shuō)明要求攤銷(xiāo)，比照設(shè)備折舊處理 如果沒(méi)有給出攤銷(xiāo)年限，說(shuō)明是一次性支出，比照付現(xiàn)成本處理 |
折舊、攤銷(xiāo) | 按照稅法規(guī)定的折舊方法、年限、殘值進(jìn)行計(jì)算 |
所得稅 | 若不考慮所得稅，最簡(jiǎn)單的處理方法是令公式中的所得稅稅率=0進(jìn)行計(jì)算 |
4. 進(jìn)階計(jì)算：建設(shè)期的處理模板
步驟 | 具體內(nèi)容 | 結(jié)論 |
第一步 | 確定設(shè)備付款的時(shí)點(diǎn) | 與營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金流量無(wú)關(guān)，根據(jù)題目中關(guān)于設(shè)備付款的表述判斷 |
第二步 | 確定第一筆營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的時(shí)點(diǎn) | 在開(kāi)始產(chǎn)生收入的那一年年末 |
第三步 | 確定墊支營(yíng)運(yùn)資金的時(shí)點(diǎn) | 在第一筆營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的前一期 |
提示（1）完成第二步后，根據(jù)運(yùn)營(yíng)期的長(zhǎng)度，可判斷各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量的時(shí)點(diǎn)。
（2）最后一筆營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的時(shí)點(diǎn)，也是終結(jié)期時(shí)點(diǎn)（即處置固定資產(chǎn)、收回營(yíng)運(yùn)資金）。
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宮老師
2025-08-24 22:44:28 155人瀏覽
哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：
理論上怎么折都可以，確保每一筆現(xiàn)金流量都得以折現(xiàn)即可。
做題時(shí)，可能需要考慮數(shù)據(jù)的可獲得性。比如營(yíng)業(yè)期是8年，但題目只給了7年的年金現(xiàn)值系數(shù)，此時(shí)只能把第8年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量和收回墊支殘值放在一起用復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)折現(xiàn)，即最后一年的現(xiàn)金凈流量是按照最后一年的總現(xiàn)金流折現(xiàn)。如果給的是8年的年金現(xiàn)值系數(shù)，那營(yíng)業(yè)現(xiàn)金期的現(xiàn)金流量放一起用8年期年金現(xiàn)值系數(shù)折現(xiàn)，此時(shí)與收回墊支殘值分開(kāi)算。
每個(gè)努力學(xué)習(xí)的小天使都會(huì)有收獲的，加油！
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