設(shè)備變現(xiàn)取得的相關(guān)現(xiàn)金凈流量如何計(jì)算?
第3題第2小題求第5年年末的現(xiàn)金凈流量,不理解第5年年末設(shè)備取得的相關(guān)現(xiàn)金凈流量為什么是60-(60-32)*25%,麻煩老師解答,謝謝!
問題來源:
新產(chǎn)品投產(chǎn)后,預(yù)計(jì)年銷售量為5.5萬盒,銷售價(jià)格為310元/盒。同時(shí),由于現(xiàn)有產(chǎn)品與新產(chǎn)品存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,新產(chǎn)品投產(chǎn)后會(huì)使現(xiàn)有產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量每年減少82.5萬元。
為該新產(chǎn)品項(xiàng)目追加籌資時(shí)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)權(quán)益比為3∶7,債務(wù)融資均為長(zhǎng)期借款,稅前利息率為6%,無籌資費(fèi)。權(quán)益資本均為普通股和留存收益。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場(chǎng)中的無風(fēng)險(xiǎn)利率為2%,市場(chǎng)組合的平均報(bào)酬率為8%,β系數(shù)為1.49。
要求:
(1)計(jì)算為新產(chǎn)品項(xiàng)目追加籌資時(shí)的邊際資本成本;
普通股和留存收益資本成本=2%+1.49×(8%-2%)=10.94%
邊際資本成本=0.3×6%×(1-25%)+0.7×10.94%=9%
(2)計(jì)算新產(chǎn)品項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量、第5年年末的現(xiàn)金凈流量;
初始現(xiàn)金凈流量=-800-250=-1050(萬元)
每年折舊=800×(1-4%)/4=192(萬元)
第5年年末賬面價(jià)值=800-192×4=32(萬元)
第5年年末設(shè)備變現(xiàn)取得的相關(guān)現(xiàn)金凈流量=60-(60-32)×25%=53(萬元)
第5年年末現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+營(yíng)運(yùn)資金回收+設(shè)備變現(xiàn)取得的相關(guān)現(xiàn)金凈流量-每年現(xiàn)有產(chǎn)品營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的減少=5.5×310×(1-25%)-(70+180×5.5)×(1-25%)+250+53-82.5=704.25(萬元)
(3)計(jì)算新產(chǎn)品項(xiàng)目的凈現(xiàn)值并進(jìn)行決策。
新產(chǎn)品第1~4年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=5.5×310×(1-25%)-(70+180×5.5)×(1-25%)+192×25%-82.5=449.25(萬元)
凈現(xiàn)值=449.25×(P/A,9%,4)+704.25×(P/F,9%,5)-1050=863.13(萬元)
由于項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于零,所以該項(xiàng)目可行。

樊老師
2020-07-13 14:15:00 7948人瀏覽
明天的你會(huì)感激現(xiàn)在拼命的自己,加油! 因?yàn)榈?年年末該設(shè)備預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)值為60萬元,說明我能賣60萬元,但是第5年年末的賬面價(jià)值=原值-年折舊×使用年限=800-192×4=32(萬元),也就是這個(gè)設(shè)備值32萬元,那么說明我們賣賺了,針對(duì)賺的這部分是要繳納所得稅的,也就是需要繳納=(60-32)×25%,所以最終設(shè)備變現(xiàn)取得的相關(guān)現(xiàn)金凈流量=變現(xiàn)價(jià)值-繳納的稅=60-(60-32)×25%=53(萬元)。
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