資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論_CPA財管重難點問答

來源：東奧會計在線責(zé)編：劉佳慧2022-08-03 16:58:09

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資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論_CPA財管重難點問答

■ 資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論

無稅MM理論	命題1	基本理論	企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)
	命題1	相關(guān)結(jié)論	（1）有負(fù)債企業(yè)的價值＝無負(fù)債企業(yè)的價值（2）有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本＝風(fēng)險等級相同的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本
	命題2	基本理論	有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財務(wù)杠桿的提高而增加
	命題2	相關(guān)結(jié)論	（1）有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本＝無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本＋風(fēng)險溢價（2）風(fēng)險溢價與以市值計算的財務(wù)杠桿（債務(wù)/股東權(quán)益）成正比例
有稅MM理論	命題1	基本理論	隨著企業(yè)負(fù)債比例提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上全部融資來源于負(fù)債時，企業(yè)價值達(dá)到最大
	命題1	相關(guān)結(jié)論	有負(fù)債企業(yè)的價值VL＝具有相同風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的價值VU＋債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值
	命題2	基本理論	有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財務(wù)杠桿的提高而增加
	命題2	相關(guān)結(jié)論	（1）有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本＝相同風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本＋與以市值計算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風(fēng)險報酬（2）風(fēng)險報酬取決于企業(yè)的債務(wù)比例以及所得稅稅率
權(quán)衡理論		觀點	強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu)。此時所確定的債務(wù)比率是債務(wù)抵稅收益的邊際價值等于增加的財務(wù)困境成本的現(xiàn)值
代理理論		觀點	債務(wù)的代理成本既可以表現(xiàn)為因過度投資問題使經(jīng)理和股東受益而發(fā)生債權(quán)人價值向股東的轉(zhuǎn)移，也可以表現(xiàn)為因投資不足問題而發(fā)生股東為避免價值損失而放棄給債權(quán)人帶來的價值增值過度投資問題：是指因企業(yè)采用不盈利項目或高風(fēng)險項目而產(chǎn)生的損害股東以及債權(quán)人的利益并降低企業(yè)價值的現(xiàn)象投資不足問題：是指因企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項目而使債權(quán)人利益受損并進(jìn)而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象
優(yōu)序融資理論		觀點	優(yōu)序融資理論是當(dāng)企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內(nèi)源融資，其次會選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資