CPA財管科目作為考試的“三座大山”之一,對于考生的計算能力和理解能力的有較高的要求。也需要具備較強(qiáng)的邏輯思維能力。東奧會計在線為大家整理了CPA財管重難點問答,有需要的考生快來學(xué)習(xí)吧!
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■ 資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論
無稅MM理論 | 命題1 | 基本理論 | 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān),企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān) |
相關(guān)結(jié)論 | (1)有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值 (2)有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=風(fēng)險等級相同的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本 |
命題2 | 基本理論 | 有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財務(wù)杠桿的提高而增加 |
相關(guān)結(jié)論 | (1)有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本 =無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本 +風(fēng)險溢價 (2)風(fēng)險溢價與以市值計算的財務(wù)杠桿(債務(wù)/股東權(quán)益)成正比例 |
有稅MM理論 | 命題1 | 基本理論 | 隨著企業(yè)負(fù)債比例提高,企業(yè)價值也隨之提高,在理論上全部融資來源于負(fù)債時,企業(yè)價值達(dá)到最大 |
相關(guān)結(jié)論 | 有負(fù)債企業(yè)的價值VL=具有相同風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的價值VU+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值 |
命題2 | 基本理論 | 有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財務(wù)杠桿的提高而增加 |
相關(guān)結(jié)論 | (1)有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本 =相同風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本 +與以市值計算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風(fēng)險報酬 (2)風(fēng)險報酬取決于企業(yè)的債務(wù)比例以及所得稅稅率 |
權(quán)衡理論 | 觀點 | 強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上,實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu)。此時所確定的債務(wù)比率是債務(wù)抵稅收益的邊際價值等于增加的財務(wù)困境成本的現(xiàn)值 |
代理理論 | 觀點 | 債務(wù)的代理成本既可以表現(xiàn)為因過度投資問題使經(jīng)理和股東受益而發(fā)生債權(quán)人價值向股東的轉(zhuǎn)移,也可以表現(xiàn)為因投資不足問題而發(fā)生股東為避免價值損失而放棄給債權(quán)人帶來的價值增值 過度投資問題:是指因企業(yè)采用不盈利項目或高風(fēng)險項目而產(chǎn)生的損害股東以及債權(quán)人的利益并降低企業(yè)價值的現(xiàn)象 投資不足問題:是指因企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項目而使債權(quán)人利益受損并進(jìn)而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象 |
優(yōu)序融資理論 | 觀點 | 優(yōu)序融資理論是當(dāng)企業(yè)存在融資需求時,首先選擇內(nèi)源融資,其次會選擇債務(wù)融資,最后選擇股權(quán)融資 |
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以上就是東奧會計在線為大家整理的關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論的內(nèi)容,希望能夠幫助大家熟悉這部分知識點。2022年CPA考試時間是8月26-28日,預(yù)祝大家順利通過考試。
注:以上學(xué)習(xí)內(nèi)容由東奧會計在線教務(wù)團(tuán)隊整理
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