估值模型

目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)市盈率×目標(biāo)企業(yè)每股收益

驅(qū)動(dòng)因素

驅(qū)動(dòng)因素：增長潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)資本成本的高低與其風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)），其中關(guān)鍵因素是增長潛力

（1）本期市盈率＝股利支付率×（1＋增長率）/（股權(quán)成本－增長率）

（2）內(nèi)在市盈率（預(yù)期市盈率）＝股利支付率/（股權(quán)成本－增長率）

模型的修正

修正平均市盈率法：

計(jì)算技巧：先平均后修正

計(jì)算步驟：

（1）可比企業(yè)平均市盈率＝∑各可比企業(yè)的市盈率/n

（2）可比企業(yè)平均預(yù)期增長率＝∑各可比企業(yè)的預(yù)期增長率/n

（3）可比企業(yè)修正平均市盈率＝可比企業(yè)平均市盈率/（可比企業(yè)平均預(yù)期增長率×100）

（4）目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值＝可比企業(yè)修正平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益

股價(jià)平均法：

計(jì)算技巧：先修正后平均

計(jì)算步驟：

（1）可比企業(yè)i的修正市盈率＝可比企業(yè)i的市盈率/（可比企業(yè)i的預(yù)期增長率×100），其中：i＝1～n

（2）目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值i＝可比企業(yè)i的修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益，其中：i＝1～n

（3）目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值＝目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值i/n

估值模型

目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)市凈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)

驅(qū)動(dòng)因素

驅(qū)動(dòng)因素：權(quán)益凈利率、股利支付率、增長潛力和風(fēng)險(xiǎn)，其中關(guān)鍵因素是權(quán)益凈利率

（1）本期市凈率＝權(quán)益凈利率×股利支付率×（1＋增長率）/（股權(quán)成本－增長率）

（2）內(nèi)在市凈率（預(yù)期市凈率）＝權(quán)益凈利率×股利支付率/（股權(quán)成本－增長率）

模型的修正

修正平均市凈率法：

計(jì)算技巧：先平均后修正

計(jì)算步驟：

（1）可比企業(yè)平均市凈率＝∑各可比企業(yè)的市凈率/n

（2）可比企業(yè)平均預(yù)期權(quán)益凈利率＝∑各可比企業(yè)的預(yù)期權(quán)益凈利率/n

（3）可比企業(yè)修正平均市凈率＝可比企業(yè)平均市凈率/（可比企業(yè)平均預(yù)期權(quán)益凈利率×100）

（4）目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值＝可比企業(yè)修正平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期權(quán)益凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)

股價(jià)平均法：

計(jì)算技巧：先修正后平均

計(jì)算步驟：

（1）可比企業(yè)i的修正市凈率＝可比企業(yè)i的市凈率/（可比企業(yè)i的預(yù)期權(quán)益凈利率×100），其中：i＝1～n

（2）目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值i＝可比企業(yè)i的修正市凈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期權(quán)益凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)，其中：i＝1～n

（3）目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值＝目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值i/n

估值模型

目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)市銷率×目標(biāo)企業(yè)每股營業(yè)收入

驅(qū)動(dòng)因素

驅(qū)動(dòng)因素：營業(yè)凈利率、股利支付率、增長潛力和風(fēng)險(xiǎn)，其中關(guān)鍵因素是營業(yè)凈利率

（1）本期市銷率＝營業(yè)凈利率×股利支付率×（1＋增長率）/（股權(quán)成本－增長率）

（2）內(nèi)在市銷率（預(yù)期市銷率）＝營業(yè)凈利率×股利支付率/（股權(quán)成本－增長率）

模型的修正

修正平均市銷率法

計(jì)算技巧：先平均后修正

計(jì)算步驟：

（1）可比企業(yè)平均市銷率＝∑各可比企業(yè)的市銷率/n

（2）可比企業(yè)平均預(yù)期營業(yè)凈利率＝∑各可比企業(yè)的預(yù)期營業(yè)凈利率/n

（3）可比企業(yè)修正平均市銷率＝可比企業(yè)平均市銷率/（可比企業(yè)平均預(yù)期營業(yè)凈利率×100）

（4）目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值＝可比企業(yè)修正平均市銷率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期營業(yè)凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股營業(yè)收入

股價(jià)平均法

計(jì)算技巧：先修正后平均

計(jì)算步驟：

（1）可比企業(yè)i的修正市銷率＝可比企業(yè)i的市銷率/（可比企業(yè)i的預(yù)期營業(yè)凈利率×100），其中：i＝1～n

（2）目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值i＝可比企業(yè)i的修正市銷率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期營業(yè)凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股營業(yè)收入，其中：i＝1～n

（3）目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值＝目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值i/n