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最后六套題綜合2第1問權(quán)益乘數(shù)為何不用平均值？

權(quán)益乘數(shù)為什么不用平均值

上市公司特殊財務(wù)分析指標(biāo)償債能力分析 2021-09-01 11:41:37

問題來源：

E公司為一家上市公司，為了適應(yīng)外部環(huán)境變化，擬對當(dāng)前的財務(wù)政策進行評估和調(diào)整，董事會召開了專門會議，要求財務(wù)部對財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行分析，相關(guān)資料如下：
【資料一】公司有關(guān)的財務(wù)資料如表1和表2所示：

【資料二】該公司所在行業(yè)相關(guān)指標(biāo)平均值：資產(chǎn)負債率為40%，利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）為3倍。
【資料三】2020年2月21日，公司根據(jù)2019年度股東大會決議，除分配現(xiàn)金股利外，還實施了股票股利分配方案，以2019年末總股本為基礎(chǔ)，每10股送3股，工商注冊登記變更后公司總股本為7800萬股，公司2020年7月1日發(fā)行新股4000萬股。
【資料四】為增加公司流動性，董事陳某建議發(fā)行公司債券籌資10000萬元，董事王某建議，改變之前的現(xiàn)金股利政策，公司以后不再發(fā)放現(xiàn)金股利。
要求：

（1）計算E公司2020年的資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和基本每股收益。

2020年資產(chǎn)負債率=90000/150000×100%=60%
2020年權(quán)益乘數(shù)=150000/60000=2.5
2020年利息保障倍數(shù)=9000/3600=2.5（倍）
2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=112000/［（140000+150000）/2］=0.77（次）
2020年基本每股收益=4050/（6000+6000×3/10+4000×6/12）=0.41（元/股）

（2）計算E公司在2019年息稅前利潤為7200萬元時的財務(wù)杠桿系數(shù)。

財務(wù)杠桿系數(shù)=7200/（7200-3600）=2

（3）結(jié)合E公司目前償債能力狀況，分析董事陳某提出的建議是否合理并說明理由。

不合理。資料二顯示，行業(yè)平均資產(chǎn)負債率為40%，而E公司已達到60%，行業(yè)平均利息保障倍數(shù)為3倍，而E公司只有2.5倍，這反映了E公司的長期償債能力較差，如果再發(fā)行公司債券，將會進一步提高資產(chǎn)負債率，加大E公司的財務(wù)風(fēng)險。

（4）E公司2018年、2019年、2020年執(zhí)行的是哪一種現(xiàn)金股利政策？如果采納董事王某的建議停發(fā)現(xiàn)金股利，對公司股價可能會產(chǎn)生什么影響？

從表2來看，E公司2018年、2019年和2020年三年的現(xiàn)金股利相等，這表明E公司這三年執(zhí)行的是固定股利政策。固定股利政策的優(yōu)點有：穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于公司樹立良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定公司股票的價格。如果采納董事王某的建議停發(fā)現(xiàn)金股利，可能會導(dǎo)致公司股價下跌。

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