為什么債券的面值、票面利率和債券價(jià)值是同向變動(dòng)的？

為什么債券的面值、票面利率是同向變動(dòng)的？

債券投資 2025-09-01 20:35:48

問(wèn)題來(lái)源：

考點(diǎn)6：債券投資　★★★

1.債券的價(jià)值

價(jià)值，是未來(lái)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值。

債券分類	債券價(jià)值	圖示
典型債券	債券價(jià)值=利息現(xiàn)值+本金現(xiàn)值 =A×（P/A，i，n）+本金×（P/F，i，n）
純貼現(xiàn)債券	債券價(jià)值=本金現(xiàn)值=本金×（P/F，i，n）
永續(xù)債券	債券價(jià)值=永續(xù)年金現(xiàn)值=A/i

提示

債券的價(jià)值是未來(lái)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值，做題時(shí)借助于現(xiàn)金流量分布圖，應(yīng)用復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)、年金現(xiàn)值系數(shù)進(jìn)行計(jì)算。

2.債券投資的收益率

項(xiàng)目	內(nèi)容
收益的來(lái)源	名義利息收益、利息再投資收益（利滾利）、價(jià)差收益（資本利得收益）
內(nèi)部收益率	內(nèi)部收益率，也稱預(yù)期收益率、內(nèi)含收益率購(gòu)入價(jià)格=債券未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值，用插值法求解i 購(gòu)入價(jià)格=A×（P/A，i，n）+本金×（P/F，i，n）

提示

（1）債券的資本成本vs債券的內(nèi)部收益率。

異同	具體
相同點(diǎn)	計(jì)算本質(zhì)相同，現(xiàn)金流入的現(xiàn)值=未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，插值法求解i i：對(duì)籌資方來(lái)講是資本成本，對(duì)投資方來(lái)講是內(nèi)部收益率
不同點(diǎn)	資本成本	籌資方角度，籌資時(shí)有手續(xù)費(fèi)，支付的利息是財(cái)務(wù)費(fèi)用，可以抵稅發(fā)行價(jià)格×（1-籌資費(fèi)率）=稅后利息×（P/A，i，n）+面值×（P/F，i，n）
		內(nèi)部收益率	投資方角度，不存在手續(xù)費(fèi)，收到的利息是投資收益，不能抵稅購(gòu)入價(jià)格=利息×（P/A，i，n）+面值×（P/F，i，n）