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資金總需求量如何計(jì)算？

為什么2018年資金總需求量=2018年總資產(chǎn)-敏感性負(fù)債？怎么理解？ 為什么2019新增資金=2019年資金總需求量-2018年資金總需求量？

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化平均資本成本的計(jì)算 2020-06-09 16:37:08

問(wèn)題來(lái)源：

根據(jù)甲、乙、丙三個(gè)企業(yè)的相關(guān)資料，分別對(duì)三個(gè)企業(yè)進(jìn)行計(jì)算分析，資料如下：
（1）甲企業(yè)2014～2018年現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關(guān)系如下表所示：

（2）乙企業(yè)2018年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下表所示：

該企業(yè)2019年的相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)為：銷售收入10000萬(wàn)元，新增留存收益62.5萬(wàn)元；不變現(xiàn)金總額625萬(wàn)元，每元銷售收入占用變動(dòng)現(xiàn)金0.06元，其他與銷售收入變化有關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如下表所示：

（3）丙企業(yè)2018年度的普通股和長(zhǎng)期債券資金分別為12500萬(wàn)元和5000萬(wàn)元，沒(méi)有其他資本，資本成本分別為15%和9%。本年度擬增加資金1250萬(wàn)元，現(xiàn)有兩種籌資方案：
方案1：保持原有資本結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)普通股資本成本為16%，債券資本成本仍為9%；
方案2：發(fā)行長(zhǎng)期債券1250萬(wàn)元，年利率為9.05%，籌資費(fèi)用率為3%；預(yù)計(jì)債券發(fā)行后企業(yè)的股票價(jià)格為每股22.5元，每股股利3.38元，股利增長(zhǎng)率為3%。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
要求： 
（1）根據(jù)甲企業(yè)相關(guān)資料，運(yùn)用高低點(diǎn)法測(cè)算下列指標(biāo)：
①每元銷售收入占用變動(dòng)現(xiàn)金；
②銷售收入占用不變現(xiàn)金總額。 
判斷高低點(diǎn)：由于本題中2017年的銷售收入最高，2015年的銷售收入最低，因此判定高點(diǎn)是2017年，低點(diǎn)是2015年
①每元銷售收入占用變動(dòng)現(xiàn)金b=（813-750）/（11500-9000）=0.0252（元）
②根據(jù)低點(diǎn)公式，銷售收入占用不變現(xiàn)金總額a=750-0.0252×9000=523.2（萬(wàn)元）
或根據(jù)高點(diǎn)公式，銷售收入占用不變現(xiàn)金總額a=813-0.0252×11500=523.2（萬(wàn)元） 
（2）根據(jù)乙企業(yè)的相關(guān)資料完成下列任務(wù)：
①按步驟建立總資金需求模型；
②測(cè)算2019年資金需求總量；
③測(cè)算2019年外部籌資量。 
①建立總資金需求模型：
a=625+425+1250+3000-125-250=4925（萬(wàn)元）
b=0.06+0.18+0.25-0.06-0.13=0.3（元）
總資金需求模型為：y=4925+0.3x
②2019年資金需求總量=4925+0.3×10000=7925（萬(wàn)元）
③2019年需要新增資金=7925-（7500-375-800）=1600（萬(wàn)元）
2019年外部籌資量=1600-62.5=1537.5（萬(wàn)元） 
（3）根據(jù)丙企業(yè)的相關(guān)資料完成下列任務(wù)（計(jì)算債務(wù)個(gè)別資本成本采用一般模式）：
①計(jì)算采用方案1時(shí)，丙企業(yè)的平均資本成本；
②計(jì)算采用方案2時(shí)，丙企業(yè)的平均資本成本；
③利用平均資本成本比較法判斷丙公司應(yīng)采用哪一方案。 

①方案1：

原有資本結(jié)構(gòu)：普通股比重=12500/（12500+5000）=71.43%

負(fù)債比重=5000/（12500+5000）=28.57%

平均資本成本=16%×71.43%+9%×28.57%=11.43%+2.57%=14%

②方案2：

股票同股同酬，所以都要按最新股價(jià)計(jì)算：普通股資本成本=3.38/22.5+3%=18.02%

新舊債券利率不同，要分別計(jì)算各自的資本成本，

原債券資本成本=9%

新債券資本成本=9.05%×（1-25%）/（1-3%）=7%

企業(yè)總資金=12500+5000+1250=18750（萬(wàn)元）

債券發(fā)行后企業(yè)的平均資本成本=18.02%×（12500/18750）+9%×（5000/18750）+7%×（1250/18750）=14.88%

③由于方案1的平均資本成本低，所以應(yīng)采用方案1。

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樊老師

2020-06-09 20:05:05 15560人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

資產(chǎn)需要資金來(lái)支持，而敏感性負(fù)債是自發(fā)形成的，所以需要我們籌集的資金就是資產(chǎn)-敏感性負(fù)債。

2019年是站在2018年的基礎(chǔ)上運(yùn)營(yíng)的，2018年資金總需求量是已經(jīng)籌集好的，在2019年可以接著用的，所以計(jì)算2019年新增資金時(shí)是用2019年資金總需求量減去2018年資金總需求量的。

您再理解一下，如有其他疑問(wèn)歡迎繼續(xù)交流，加油！
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