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結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn) 責(zé)編：東奧證券從業(yè) 2019-09-03 14:21:45

精選回答

東奧證券從業(yè)

2021-01-04 15:16:50

結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用

(1)先來(lái)理解央行、金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體三部門(mén)之間流動(dòng)性傳遞原理。央行、金融機(jī)構(gòu)(除了央行外、以商業(yè)銀行為經(jīng)典代表)和實(shí)體部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表之間相互關(guān)聯(lián)。所謂貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，就是央行動(dòng)用貨幣政策工具，影響自身及金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表，金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表互為鏡像，故而央行對(duì)自己資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)節(jié)可進(jìn)一步影響金融機(jī)構(gòu)及實(shí)體行為。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制同步于流動(dòng)性傳導(dǎo)、貨幣創(chuàng)造和信用派生。

(2)結(jié)構(gòu)型工具之所以能夠繞過(guò)傳統(tǒng)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，原因在于它可以定向調(diào)節(jié)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表。使用結(jié)構(gòu)型貨幣政策工具時(shí)，央行可以繞開(kāi)常規(guī)的金融和實(shí)體機(jī)構(gòu)間資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)關(guān)系，進(jìn)行定點(diǎn)定向調(diào)控。

(3)央行貨幣調(diào)控行為本質(zhì)在于投放國(guó)家信用，結(jié)構(gòu)型工具本質(zhì)上是央行利用國(guó)家信用對(duì)特定金融機(jī)構(gòu)或者特定金融行為進(jìn)行增信。央行重要功能在于調(diào)控基礎(chǔ)貨幣投放，甚至某種程度上我們可以理解央行是“基礎(chǔ)貨幣泵”?，F(xiàn)代信用貨幣體系中貨幣只是國(guó)家信用的符號(hào)。作為貨幣當(dāng)局，央行貨幣調(diào)控真正在調(diào)控的是國(guó)家信用的投放量，某種程度上可以理解為央行是國(guó)家信用投放的運(yùn)作機(jī)構(gòu)。央行資產(chǎn)負(fù)債表中，負(fù)債端記錄政府信用的具體形式，資產(chǎn)端記錄央行投放國(guó)家信用的具體行為方式。所以央行資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整對(duì)應(yīng)著國(guó)家信用投放的具體操作。結(jié)構(gòu)型貨幣政策工具可以理解為央行定向投放國(guó)家信用，從而為特定金融機(jī)構(gòu)或者實(shí)體部門(mén)增信。

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