2025年中級會計財務(wù)管理考前每日一道主、客觀題：8月22日
每一次的努力，都是為了更好的生活。不畏艱辛，不懼困難，我們要勇往直前，因為只有拼搏，才能收獲喜悅。2025年中級會計考試備考過程中，不畏風(fēng)雨，不懼挑戰(zhàn)，你的努力拼搏，終將鑄就輝煌的明天。
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【單項選擇題】
下列關(guān)于優(yōu)先股的說法中，正確的是（ ?。?/p>
A．優(yōu)先股股東可以優(yōu)先認(rèn)購本公司新發(fā)的股票
B．可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是指在滿足某些條件時，優(yōu)先股可以轉(zhuǎn)換為債券
C．與發(fā)行債券相比，優(yōu)先股籌資可以降低公司財務(wù)風(fēng)險
D．優(yōu)先股股東對公司沒有管理權(quán)，可以保障普通股股東的控制權(quán)
【正確答案】C
【答案解析】優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)為優(yōu)先分配股利和優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)，選項A錯誤；可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是指在滿足某些條件時，優(yōu)先股可以轉(zhuǎn)換為普通股，選項B錯誤；在表決與優(yōu)先股股東自身利益直接相關(guān)的特定事項時，優(yōu)先股股東具有有限表決權(quán)，選項D錯誤。
【知識點】優(yōu)先股
【章節(jié)&考情分析】第四章 籌資管理（上）
【計算分析題】
A公司上年剛發(fā)放現(xiàn)金股利2元/股，預(yù)計未來2年股利增長率為10%，之后股利增長率保持為5%。目前股票市價50元。 甲公司有一筆閑置資金，準(zhǔn)備進行證券投資，有兩個備選方案，方案一是投資100000元A公司股票，甲公司擬持有一年，在收到下一年股利之后出售。方案二是投資100000元購買以A公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)，每份看漲期權(quán)可買入1股A公司股票，期權(quán)費用為5元/份，一年后到期，執(zhí)行價格為55元。 相對于市場組合而言，甲公司管理層評估認(rèn)為公司最多承受1.2倍的系統(tǒng)性風(fēng)險。已知短期國債年利率為3%，市場平均收益率為8%。
要求：
（1）計算甲公司投資的必要收益率。
（2）計算目前A公司股票價值，并判斷A公司股票是否值得投資。
（3）若甲公司預(yù)計下一年A公司股票市價為65元，計算：①方案一的投資收益、持有期間收益率（不考慮貨幣時間價值）；②方案二的投資凈損益。
（4）若一年后A公司股票跌至40元/股，計算方案一、方案二的凈損益，并判斷投資股票與期權(quán)，哪個方案的風(fēng)險更大。
【正確答案】
（1）相對于市場組合，公司最多承受1.2倍的系統(tǒng)性風(fēng)險，說明其β=1.2×1=1.2
必要收益率=Rf+β×（Rm-Rf）=3%+1.2×（8%-3%）=9%
（2）第1年的每股股利=2×（1+10%）=2.2（元）
第2年的每股股利=2.2×（1+10%）=2.42（元）
A公司股票價值=2.2/（1+9%）+2.42/（1+9%）2+[2.42×（1+5%）/（9%-5%）]/（1+9%）2=57.52（元）
目前股票市價50元低于股票價值，因此值得投資。
（3）
①方案一的投資收益=100000/50×（2.2+65-50）=34400（元）
持有期間收益率=34400/100000=34.4%
②方案二購買歐式看漲期權(quán)，股票市價高于執(zhí)行價格55元，因此甲公司會行權(quán)。
期權(quán)的到期日價值=（65-55）×100000/5=200000（元）
方案二的投資凈損益=200000-100000=100000（元）
（4）
方案一的收益=100000/50×（2.2+40-50）=-15600（元）
方案二購買歐式看漲期權(quán)，股票市價低于執(zhí)行價格，甲公司不會行權(quán)。
期權(quán)的到期日價值=0（元）
方案二的投資凈損益=0-100000=-100000（元）
投資期權(quán)的風(fēng)險更大，原因是投資期權(quán)的投資凈損益具有更大的波動性。
【知識點】資本資產(chǎn)定價模型 | 股票的價值 | 股票投資的收益率
注：以上中級會計考試習(xí)題內(nèi)容出自東奧教研團隊
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