債務(wù)資本成本的估計_2024注會財管主觀題專練

來源：東奧會計在線責(zé)編：劉碩2024-08-12 15:25:05

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注會《財管》第四章資本成本，主要考核資本成本的計算。在近10年主觀題的考頻在15次左右。本章與2023年的教材變化是調(diào)整了風(fēng)險調(diào)整下債務(wù)資本成本的計算公式。

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財管主觀題

債務(wù)資本成本的估計

【計算分析題】

甲公司的信用級別為 B 級，2022 年 5 月 1 日發(fā)行 5 年期，每年付息一次，到期還本的債券，公司擬采用風(fēng)險調(diào) 整法估計其稅前債務(wù)資本成本。甲公司收集了目前上市交易的 4 種 B 級公司債券和與這些上市債券到期日接近的政府債券，相關(guān)信息如下：

債券發(fā)行公司	上市債券到期日	上市債券到期收益率	政府債券到期日	政府債券到期收益率
A	2026 年 2 月 1 日	6.5%	2026 年 1 月 28 日	4.3%
B	2027 年 5 月 10 日	6.8%	2027 年 5 月 3 日	4.6%
C	2028 年 6 月 30 日	8.2%	2028 年 7 月 1 日	6.1%
D	2029 年 8 月 10 日	7.9%	2029 年 8 月 5 日	5.2%

要求：

（1）估計無風(fēng)險利率。

（2）計算甲公司的信用風(fēng)險補(bǔ)償率。

（3）計算甲公司債券的稅前債務(wù)資本成本。

【答案】

（1）甲公司在 2022 年 5 月 1 日發(fā)行 5 年期債券，與該債券到期日接近的是到期日為 2027 年 5 月 3 日的政府債券，其到期收益率 4.6%就是估計的無風(fēng)險利率。

（2）甲公司的信用風(fēng)險補(bǔ)償率=[（6.5%-4.3%）+（6.8%-4.6%）+（8.2%-6.1%）+（7.9%-5.2%）]/4=2.3%

（3）甲公司的稅前債務(wù)資本成本=4.6%+2.3%=6.9%。

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