【東奧小編】財(cái)管第3章主要是幾個(gè)系列的公式，內(nèi)含增長率與可持續(xù)增長率是重點(diǎn)，其假設(shè)條件也自然成為客觀題的�？键c(diǎn)，以下是詳細(xì)內(nèi)容：

2014注會財(cái)管第三章客觀題常見考點(diǎn)

　　一、【籌資的優(yōu)先順序】動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn);增加留存收益;增加金融負(fù)債;增加股本。

　　外部融資需求=增加的銷售收入×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-增加的銷售收入×經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-可以動用的金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)銷售額×計(jì)劃銷售凈利率×(1-股利支付率)

　　二、外部融資需求的影響因素：

　　(1)經(jīng)營資產(chǎn)占銷售收入的比(同向)

　　(2)經(jīng)營負(fù)債占銷售收入的比(反向)

　　(3)銷售增長

　　(4)銷售凈利率(在股利支付率小于1的情況下,反向)

　　(5)股利支付率(在銷售凈利率大于0 的情況下,同向)

　　(6)可動用金融資產(chǎn)(反向)

　　三、【內(nèi)含增長率】外部融資為零時(shí)的銷售增長率。

　　根據(jù)公式：0=經(jīng)營資產(chǎn)的銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債的銷售百分比-[(1+銷售增長率)/銷售增長率]×預(yù)計(jì)銷售凈利率×(1-預(yù)計(jì)股利支付率)

　　內(nèi)含增長率=(預(yù)計(jì)銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)留存利潤比率)/(1-預(yù)計(jì)銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)留存利潤比率)

　　則有：

　　內(nèi)含增長率=(凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn))×留存利潤比率/[1-(凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn))×留存利潤比率]

　　四、【可持續(xù)增長率】

　　(一)定義：可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股、不改變經(jīng)營效率(不改變銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財(cái)務(wù)政策(不改變負(fù)債/權(quán)益比和利潤留存率)時(shí)，其銷售所能達(dá)到的最大增長率。

　　(二)假設(shè)條件

　　(三)可持續(xù)增長率的計(jì)算

　　1.可持續(xù)增長率=滿足一定前提條件下的銷售增長率

　　因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：銷售增長率=總資產(chǎn)增長率

　　因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)不變：總資產(chǎn)增長率=所有者權(quán)益增長率

　　因?yàn)椴辉霭l(fā)新股：所有者權(quán)益增長率=留存收益本期增加/期初股東權(quán)益=

　　(銷售收入增加×資產(chǎn)×銷售凈利率×留存收益比率)/(資產(chǎn)×期初股東權(quán)益)

　　2.根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率

　　可持續(xù)增長率=本期增加留存收益/期初股東權(quán)益

　　=本期增加留存收益/(期末股東權(quán)益-本期增加留存收益)

　　=(本期增加留存收益/期末股東權(quán)益)/[1-(本期增加留存收益/期末股東權(quán)益)]

　　本期增加留存收益/期末股東權(quán)益=(銷售收入×資產(chǎn)×銷售凈利率×留存收益比率)/(資產(chǎn)×期初股東權(quán)益)

　　=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×銷售凈利率×利潤留存率

　　=權(quán)益凈利率×利潤留存率

　　根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率為：

　　可持續(xù)增長率=(銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×利潤留存率)/(1-銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×利潤留存率)

　　=(權(quán)益凈利率×利潤留存率)/(1-權(quán)益凈利率×利潤留存率)

　　【東奧信仰提示】可持續(xù)增長率與內(nèi)含增長率的聯(lián)系與區(qū)別

　　1.聯(lián)系：都是銷售增長率;都是不發(fā)行股票。

　　2.區(qū)別：

　　計(jì)算公式傷的區(qū)別

　　內(nèi)含增長率=(銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤留存率)/[1-(銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤留存率)]

　　=(凈經(jīng)營資產(chǎn)總凈利潤率×利潤留存率)/[1-(凈經(jīng)營資產(chǎn)總凈利潤率×利潤留存率)]

　　根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率為：

　　可持續(xù)增長率=(銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×利潤留存率)/(1-銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×利潤留存率)

　　=(權(quán)益凈利率×利潤留存率)/[1-(權(quán)益凈利率×利潤留存率)]

　　五、基于管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的可持續(xù)增長率

　　(一)假設(shè)條件：

　　1.公司銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋增加債務(wù)的利息;

　　2.公司凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平;

　　3.公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去;

　　4.公司目前的利潤留存率是目標(biāo)留存率，并且打算繼續(xù)維持下去;

　　5.不愿意或者不打算增發(fā)新股(包括股份回購)。

　　(二)計(jì)算公式：

　　1.根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率

　　可持續(xù)增長率=銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期初權(quán)益期末凈經(jīng)營資產(chǎn)乘數(shù)×本期利潤留存率

　　2.根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算：

　　可持續(xù)增長率=(銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率)/[1-(銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率)]

　　2014注會《財(cái)務(wù)成本管理》考試客觀題常見考點(diǎn)