資本結(jié)構(gòu)的其他理論_2024注會財管備考重點

來源：東奧會計在線責編：劉碩2024-07-19 20:11:10

報考科目數(shù)量

3科

學習時長

日均>3h

在學習2024年注會《財管》第八章的“資本結(jié)構(gòu)的其他理論”時，閆華紅老師給出考生一處提示：基于信息不對稱和逆向選擇理論。遵循先內(nèi)源融資后外源融資的基本順序。在需要外源融資時，按照風險程度的差異，優(yōu)先考慮債務融資（先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券），不足時再考慮權(quán)益融資。一般籌資順序：留存收益、普通債務、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、普通股。

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注會考試中《財管》科目是學習難度較大的科目。除了要有一定的會計理論基礎(chǔ)支撐之外。還要有一定的理科思維及運算能力。但并不意味著《財管》是難以突破的存在。掌握重點知識，爭取在核心內(nèi)容上得分，亦是備考的技巧之一。想知道更多《財管》的備考重點。

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【所屬章節(jié)】

第八章　資本結(jié)構(gòu)

第一節(jié)　資本結(jié)構(gòu)理論

【知識點】

資本結(jié)構(gòu)的其他理論

（一）權(quán)衡理論

財管01

財管02

（二）代理理論

財管03

1.代理成本

（1）含義

根據(jù)代理理論，在企業(yè)陷入財務困境時，容易引起過度投資問題與投資不足問題，導致發(fā)生債務代理成本。

（2）過度投資與投資不足

過度投資問題

投資不足問題

含義

是指因企業(yè)采用不盈利項目或高風險項目而產(chǎn)生的損害股東以及債權(quán)人的利益并降低企業(yè)價值的現(xiàn)象

是指因企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項目而使債權(quán)人利益受損并進而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象

發(fā)生

情形

（1）當企業(yè)經(jīng)理與股東之間存在利益沖突時，經(jīng)理的自利行為產(chǎn)生的過度投資問題

（2）在企業(yè)遭遇財務困境時，即使投資了凈現(xiàn)值為負的投資項目，股東仍可能從企業(yè)的高風險投資中獲利。說明股東有動機投資于凈現(xiàn)值為負的高風險項目，并伴隨著風險從股東向債權(quán)人的轉(zhuǎn)移

發(fā)生在企業(yè)陷入財務困境且有比例較高的債務時，股東如果預見采納新投資項目會以犧牲自身利益為代價補償債權(quán)人，即股東與債權(quán)人之間存在利益沖突，股東就缺會乏積極性選擇該項目進行投資

2.代理收益

債務的代理收益具體表現(xiàn)為債權(quán)人保護條款引入、對經(jīng)理提升企業(yè)業(yè)績的激勵措施以及對經(jīng)理隨意支配現(xiàn)金流量浪費企業(yè)資源的約束等。

（三）優(yōu)序融資理論

基本觀點：是當企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內(nèi)源融資，其次會選擇債務融資，最后選擇股權(quán)融資。

總結(jié)

無稅的MM理論：VL=VU

有稅的MM理論：VL=VU+PV（利息抵稅）

權(quán)衡理論：VL=VU+PV（利息抵稅）-PV（財務困境成本）

代理理論：VL=VU+PV（利息抵稅）-PV（財務困境成本）-PV（債務代理成本）+PV（債務代理收益）

優(yōu)序融資理論：信息不對稱理論框架下研究資本結(jié)構(gòu)的一個分析：先內(nèi)后外，先債后股。

注會考試時間是8月23日-25日，知識學習需要徐徐漸進，掌握重要內(nèi)容，更會事半功倍。上文知識點內(nèi)容根據(jù)閆華紅老師《輕一基礎(chǔ)精講班》講義整理，閆華紅老師2024年主講的注會C雙名師輕松過關(guān)?班課程正在更新！2025年注會新課也已上線，想給自己加一年保障，可點擊圖片了解詳情。