現(xiàn)金流量是什么
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現(xiàn)金流量
現(xiàn)金流量是投資項(xiàng)目在其整個(gè)壽命期內(nèi)所發(fā)生的現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的全部資金收付數(shù)量。是評(píng)價(jià)投資方案經(jīng)濟(jì)效益的必備資料。具體內(nèi)容包括現(xiàn)金流出、現(xiàn)金流入。
由一項(xiàng)長(zhǎng)期投資方案所引起的在未來(lái)一定期間所發(fā)生的現(xiàn)金收支，叫做現(xiàn)金流量。
在一般情況下，投資決策中的現(xiàn)金流量通常指現(xiàn)金凈流量( NCF )。這里，所謂的現(xiàn)金既指貨幣性資產(chǎn)，也可以指相關(guān)非貨幣性資產(chǎn)(如原材料、設(shè)備等)的變現(xiàn)價(jià)值。
投資項(xiàng)目從整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命周期來(lái)看，大致可以分為三個(gè)時(shí)點(diǎn)階段： 投資期、營(yíng)業(yè)期、終結(jié)期，現(xiàn)金流量的各個(gè)項(xiàng)目也可歸屬于各個(gè)時(shí)點(diǎn)階段之中。
現(xiàn)金流量重要性
現(xiàn)金流量按其來(lái)源性質(zhì)不同分為三類：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。
現(xiàn)金流量即是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)，通過(guò)一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)(諸如經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其差量情況的總稱。
在現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，決定企業(yè)興衰存亡的是現(xiàn)金流，最能反映企業(yè)本質(zhì)的是現(xiàn)金流，在眾多價(jià)值評(píng)價(jià)指標(biāo)中基于現(xiàn)金流的評(píng)價(jià)是最具權(quán)威性的。
現(xiàn)金流量比傳統(tǒng)的利潤(rùn)指標(biāo)更能說(shuō)明企業(yè)的盈利質(zhì)量。
首先，針對(duì)利用增加投資收益等非營(yíng)業(yè)活動(dòng)操縱利潤(rùn)的缺陷，現(xiàn)金流量只計(jì)算營(yíng)業(yè)利潤(rùn)而將非經(jīng)常性收益剔除在外。其次，會(huì)計(jì)利潤(rùn)是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的，可以通過(guò)虛假銷售、提前確認(rèn)銷售、擴(kuò)大賒銷范圍或者關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)利潤(rùn)，而現(xiàn)金流量是根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制確定的，上述調(diào)節(jié)利潤(rùn)的方法無(wú)法取得現(xiàn)金因而不能增加現(xiàn)金流量?？梢?jiàn)，現(xiàn)金流量指標(biāo)可以彌補(bǔ)利潤(rùn)指標(biāo)在反映公司真實(shí)盈利能力上的缺陷。
美國(guó)安然(Enron)公司破產(chǎn)以及新加坡上市的亞洲金光紙業(yè)(APP)淪為垃圾公司的一個(gè)重要原因就是現(xiàn)金流量惡化，只有那些能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的收益才是貨真價(jià)實(shí)的利潤(rùn)。對(duì)高收益低現(xiàn)金流的公司，特別要注意的是有些公司的收益可能是通過(guò)一次性的方式取得的，而且只是通過(guò)會(huì)計(jì)科目的調(diào)整實(shí)現(xiàn)的，并沒(méi)有收到現(xiàn)金，這樣的公司很可能存在未來(lái)業(yè)績(jī)急劇下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
凈現(xiàn)值
概念：
一個(gè)投資項(xiàng)目，其未來(lái)(營(yíng)業(yè)期含終結(jié)期)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額(投資期)現(xiàn)值之間的差額，稱為凈現(xiàn)值
計(jì)算：
凈現(xiàn)值(NPV)=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值
即：項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和
決策：
1.凈現(xiàn)值為正，方案可行，說(shuō)明方案的實(shí)際報(bào)酬率高于所要求的的報(bào)酬率
2.凈現(xiàn)值為負(fù)，方案不可取，說(shuō)明方案的實(shí)際投資報(bào)酬率低于所要求的報(bào)酬率
3.當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，說(shuō)明方案的投資報(bào)酬剛好達(dá)到所要求的投資報(bào)酬，方案也可行
折現(xiàn)率選擇：
計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)，要按預(yù)定的折現(xiàn)率對(duì)投資項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金流量和原始投資進(jìn)行折現(xiàn)。預(yù)定折現(xiàn)率為投資者期望的最低投資報(bào)酬率。折現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)：
1.以市場(chǎng)利率為標(biāo)準(zhǔn)
2.以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬率為標(biāo)準(zhǔn)
3.以企業(yè)平均資本率為標(biāo)準(zhǔn)
優(yōu)點(diǎn)：
1.適用性強(qiáng)，能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策。
2.能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的折現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率要求，就能有效的考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。
缺點(diǎn)：
1.所采用的折現(xiàn)率不易確定。
2.不便于對(duì)原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策。
3.凈現(xiàn)值有時(shí)也不能對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策。
年金凈流量
含義：
項(xiàng)目期間內(nèi)全部現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值或總終值折算為年金形式的現(xiàn)金凈流量，稱為年金凈流量(ANCF)
計(jì)算：
年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值(NPV)÷年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金凈流量總終值÷年金終值系數(shù)
決策原則：
1.年金凈流量指標(biāo)的結(jié)果大于零，說(shuō)明投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(或凈終值)大于零，方案的報(bào)酬率大于所要求的報(bào)酬率，方案可行
2.在兩個(gè)以上壽命期不同的投資方案比較時(shí)，年金凈流量越大，方案越好
評(píng)價(jià)：
年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。因此它適用于期限不同的互斥投資方案決策。
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