投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)_2025年注會(huì)財(cái)管學(xué)習(xí)要點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：mayuxuan2025-04-07 16:31:57

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在注會(huì)財(cái)管考試中，“投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)”如同財(cái)務(wù)世界的“價(jià)值標(biāo)尺”——它不僅是考試中計(jì)算復(fù)雜、易混淆的“分水嶺”考點(diǎn)，更是企業(yè)評(píng)估項(xiàng)目可行性的核心命脈。折現(xiàn)率的選擇直接決定凈現(xiàn)值的正負(fù)，考生需穿透資本成本的理論框架，精準(zhǔn)權(quán)衡債務(wù)與權(quán)益的權(quán)重比例，警惕市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)誤判、β系數(shù)選擇偏差以及項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的“隱形砝碼”。

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投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)_2025年注會(huì)財(cái)管學(xué)習(xí)要點(diǎn)

【所屬章節(jié)】

第五章：投資項(xiàng)目資本預(yù)算

第四節(jié)：投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)

【知識(shí) 點(diǎn)】

投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)

一、使用企業(yè)當(dāng)前加權(quán)平均資本成本作為投資項(xiàng)目的資本成本

應(yīng)同時(shí)具備兩個(gè)條件：

（1）項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同；

（2）公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資。

二、運(yùn)用可比公司法估計(jì)投資項(xiàng)目的資本成本

1.可比公司法

適用范圍	如果新項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)有資產(chǎn)的平均經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)顯著不同（不滿足等風(fēng)險(xiǎn)假設(shè)）
調(diào)整方法	尋找一個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)與待評(píng)價(jià)項(xiàng)目類似的上市公司，以該上市公司的β值作為待評(píng)價(jià)項(xiàng)目的β值

提示

計(jì)算步驟

2.擴(kuò)展

若目標(biāo)公司待評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與公司原有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)一致，但資本結(jié)構(gòu)與公司原有資本結(jié)構(gòu)不一致（滿足等經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)假設(shè)，但不滿足等資本結(jié)構(gòu)假設(shè)）。

計(jì)算步驟

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