普通股價(jià)值評(píng)估_2024注會(huì)財(cái)管備考重點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn)責(zé)編：劉碩2024-05-08 16:50:17

報(bào)名指導(dǎo)

資料下載

課程領(lǐng)劵

專(zhuān)享福利

報(bào)考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時(shí)長(zhǎng)

日均>3h

學(xué)習(xí)2024年注會(huì)《財(cái)管》此部分內(nèi)容需要考生掌握知識(shí)點(diǎn)的同時(shí)要數(shù)量運(yùn)用，在考試考核時(shí)，即便是客觀題，也多少會(huì)涉及到部分計(jì)算能力。需要對(duì)所得數(shù)據(jù)進(jìn)行衡量，進(jìn)而展開(kāi)評(píng)估。

【所屬章節(jié)】

第三章　價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)

第四節(jié)　債券、股票價(jià)值評(píng)估

【知識(shí) 點(diǎn)】

普通股價(jià)值評(píng)估

主要內(nèi)容：

（一）普通股價(jià)值的評(píng)估方法

（二）普通股的期望報(bào)酬率

（一）普通股價(jià)值的評(píng)估方法

1.含義：普通股價(jià)值（股票本身的內(nèi)在價(jià)值）是指普通股預(yù)期能夠提供的所有未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

評(píng)估01

2.股票估值的基本模型

（1）有限期持有，未來(lái)準(zhǔn)備出售——類(lèi)似于債券價(jià)值計(jì)算

評(píng)估02

（2）無(wú)限期持有

現(xiàn)金流入只有股利收入

①零增長(zhǎng)股票

評(píng)估03

②固定增長(zhǎng)股票

評(píng)估04

V=D1/（rs-g）=D0×（1+g）/（rs-g）

注意

（1）公式的通用性

必須同時(shí)滿(mǎn)足三條：

①現(xiàn)金流是逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)；

②無(wú)窮期限；

③rs>g。

（2）區(qū)分D1和D0

D1在估值時(shí)點(diǎn)的下一個(gè)時(shí)點(diǎn)，D0和估值時(shí)點(diǎn)在同一點(diǎn)。

（3）rS的確定：資本資產(chǎn)定價(jià)模型

（4）g的確定

若：固定股利支付率政策，g=凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

若：不發(fā)股票、經(jīng)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)政策不變，g=可持續(xù)增長(zhǎng)率。

③非固定增長(zhǎng)股票

a.預(yù)測(cè)期的劃分

通常，如果將預(yù)測(cè)期分成兩階段的話(huà)，該模型被稱(chēng)為兩階段增長(zhǎng)模型，第一階段被稱(chēng)為詳細(xì)預(yù)測(cè)期，第二階段被稱(chēng)為后續(xù)期。

b.股票價(jià)值計(jì)算方法-分段計(jì)算。

提示

在使用股利固定增長(zhǎng)模型估計(jì)股票價(jià)值時(shí)，只要給出D1及其以后的永續(xù)增長(zhǎng)率即可，D1和D0之間不一定非得存在（1+g）的關(guān)系。因?yàn)楣烙?jì)股票價(jià)值考慮的僅是未來(lái)股利，不考慮過(guò)去股利，因此，D0的數(shù)值不影響計(jì)算結(jié)果。

3.決策原則

若股票價(jià)值高于市價(jià)（購(gòu)買(mǎi)價(jià)格），該股票值得購(gòu)買(mǎi)。

（二）普通股的期望報(bào)酬率

1.計(jì)算方法：找到使未來(lái)的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的那一點(diǎn)折現(xiàn)率。

1.零增長(zhǎng)股票

計(jì)算公式：r=D/P0

2.固定增長(zhǎng)股票

計(jì)算公式：r=D1/P0+g

3.非固定增長(zhǎng)股票

計(jì)算方法：逐步測(cè)試結(jié)合內(nèi)插法

（1）零增長(zhǎng)股票

評(píng)估05