股利理論_2023年注會財管重要考點
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【知識點】股利理論
【所屬章節(jié)】
第十章：股利分配、股票分割與股票回購
第一節(jié)：股利理論與股利政策
股利理論
（一）股利無關(guān)論（完全市場理論、股利的無稅MM理論）
這一理論是米勒與莫迪格利安尼提出。
主要觀點 | （1）投資者并不關(guān)心公司股利的分配（即投資者對股利和資本利得并無偏好） （2）股利的支付比率不影響公司的價值 |
理論假設(shè) | （1）公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解（即投資政策不受股利分配的影響） （2）不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用（即不存在股票籌資費(fèi)用） （3）不存在個人或公司所得稅 （4）不存在信息不對稱 （5）經(jīng)理與外部投資者之間不存在代理成本 |
（二）股利相關(guān)論
1.稅差理論
稅差：現(xiàn)金股利稅和資本利得稅有差異。
2.客戶效應(yīng)理論
客戶效應(yīng)理論是對稅差效應(yīng)理論的進(jìn)一步擴(kuò)展，研究處于不同稅收等級的投資者對待股利分配態(tài)度的差異。
3.“一鳥在手”理論
一鳥在手：當(dāng)期現(xiàn)金股利
在林之鳥：未來的資本利得
4.代理理論
基于代理理論對股利分配政策選擇的分析將是多種因素權(quán)衡的復(fù)雜過程。
5.信號理論
基本觀點：在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息。股利政策所產(chǎn)生的信息效應(yīng)會影響股票的價格。
鑒于投資者對股利信號信息的理解不同，所做出的對企業(yè)價值的判斷也不同。
可能的信號 | 好信號 | 差信號 |
高股利支付率 | 企業(yè)未來業(yè)績大幅度增長 | 企業(yè)沒有前景好的投資項目 |
低股利支付率 | 企業(yè)有前景看好的投資項目 | 企業(yè)未來出現(xiàn)衰退 |
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本文知識點內(nèi)容根據(jù)東奧名師閆華紅老師《輕一高效基礎(chǔ)班》講義整理，閆華紅老師主編的《輕松過關(guān)?一》與課程內(nèi)容同步，以下為《輕一》試讀內(nèi)容，點擊圖片試讀更多！
2023年注會考試時間是8月25日-27日，備考時間所剩無幾，請大家嚴(yán)格按照學(xué)習(xí)計劃開始備考，有針對性地做題，提前進(jìn)行機(jī)考操作演練，爭取順利通過考試！
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