投資項目折現(xiàn)率的估計_2023年注會財管重要考點

來源：東奧會計在線責編：李雪婷2023-05-16 09:20:15

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投資項目折現(xiàn)率的估計_2023年注會財管重要考點

【知識點】投資項目折現(xiàn)率的估計

【所屬章節(jié)】

第五章：投資項目資本預算

第四節(jié)：投資項目折現(xiàn)率的估計

投資項目折現(xiàn)率的估計

一、使用企業(yè)當前加權平均資本成本作為投資項目的資本成本

應同時具備兩個條件：

（1）項目的經(jīng)營風險與企業(yè)當前資產(chǎn)的平均經(jīng)營風險相同；

（2）公司繼續(xù)采用相同的資本結構為新項目籌資。

二、運用可比公司法估計投資項目的資本成本

1.可比公司法

適用范圍	如果新項目的經(jīng)營風險與現(xiàn)有資產(chǎn)的平均經(jīng)營風險顯著不同（不滿足等風險假設）
調整方法	尋找一個經(jīng)營業(yè)務與待評價項目類似的上市公司，以該上市公司的β值作為待評價項目的β值

2.擴展

若目標公司待評價項目經(jīng)營風險與公司原有經(jīng)營風險一致，但資本結構與公司原有資本結構不一致（滿足等經(jīng)營風險假設，但不滿足等資本結構假設）。

調整方法

以本公司的原有β作為待評價項目的β值

計算步驟

①卸載原有公司財務杠桿：

β_{資產(chǎn)}=原有公司的β_權益/［1+（1-T_原）×公司原有的負債權益比］

②加載投資新項目后企業(yè)新的財務杠桿

公司新的β_權益=β_{資產(chǎn)}×［1+（1-T_新）×公司新的負債權益比］

③根據(jù)新的β_權益計算股東要求的報酬率

股東要求的報酬率=無風險利率+β_權益×市場風險溢價

④計算新的加權平均資本成本