財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)_2023年注會(huì)財(cái)管預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)
3科
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財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)
財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)決定了財(cái)務(wù)管理采用的原則、程序與方法，是建立財(cái)務(wù)管理體系的邏輯起點(diǎn)。
（一）利潤最大化
觀點(diǎn) | 利潤代表企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤越多企業(yè)財(cái)富增加越多，越接近企業(yè)的目標(biāo) |
衡量指標(biāo) | 息稅前利潤與凈利潤 |
局限性 | （1）沒有考慮利潤的取得時(shí)間 （2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系 （3）沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系 |
提示 | （1）如果①投入資本相同②利潤取得的時(shí)間相同③相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)相同，利潤最大化是一個(gè)可以接受的觀念 （2）許多公司都把提高利潤作為公司短期目標(biāo) |
（二）每股收益最大化
觀點(diǎn) | 把利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來 |
衡量指標(biāo) | 每股收益/權(quán)益凈利率 |
優(yōu)點(diǎn) | 與利潤最大化相比較，考慮了獲得利潤與投入資本的關(guān)系?？朔死麧欁畲蠡囊恍┚窒扌?/p> |
局限性 | （1）沒有考慮每股收益取得的時(shí)間 （2）沒有考慮每股收益的風(fēng)險(xiǎn) |
提示 | （1）如果風(fēng)險(xiǎn)相同、每股收益的時(shí)間相同，則每股收益最大化也是一個(gè)可以接受的觀念 （2）許多投資人把每股收益作為評價(jià)公司業(yè)績的關(guān)鍵指標(biāo) |
（三）股東財(cái)富最大化
觀點(diǎn) | 增加股東財(cái)富是財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)（教材觀點(diǎn)）（公司為股東創(chuàng)辦，沒有權(quán)益資本，公司不復(fù)存在） |
衡量指標(biāo) | 股東財(cái)富用股東權(quán)益的市場價(jià)值衡量。股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場增加值來衡量。股東權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值。 股東財(cái)富的增加=股東權(quán)益的市場增加值=股東權(quán)益的市場價(jià)值-股東投資資本 在市場有效的條件下，市場價(jià)值＝內(nèi)在價(jià)值＝未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，則： 股東權(quán)益的市場增加值 ＝股東權(quán)益的市場價(jià)值－股東投資資本 ?。焦蓹?quán)投資現(xiàn)金流入量現(xiàn)值－股權(quán)投資現(xiàn)金流出量現(xiàn)值 ?。焦蓹?quán)投資的凈現(xiàn)值 若“股權(quán)投資的凈現(xiàn)值＞0”，即“預(yù)期投資收益率＞股權(quán)資本成本（股東的必要報(bào)酬率）”，則股東財(cái)富增加。 |
1.股價(jià)最大化
有條件的替代表述 | 股價(jià)最大化 | 觀點(diǎn) | 在資本市場有效的情況下（2022年教材新增條件），假設(shè)股東投資資本不變，則股價(jià)上升反映股東財(cái)富的增加，股價(jià)下跌反映股東財(cái)富的減損 |
推導(dǎo) | 股東權(quán)益的市場價(jià)值 =股東投資資本（如果不變）+股東權(quán)益的市場增加值 股價(jià)最大化=股東權(quán)益的市場增加值最大化 股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富有同等意義 | ||
優(yōu)點(diǎn) | （1）以每股價(jià)格最大化為目標(biāo)，反映了獲利和資本的關(guān)系 | ||
提示 | 分配股利時(shí)股價(jià)下降等企業(yè)與股東之間的交易影響的是股價(jià)并不影響股東財(cái)富 |
2.公司價(jià)值最大化
有條件的替代表述 | 公司價(jià)值最大化 | 觀點(diǎn) | 假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，公司價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義 |
推導(dǎo) | 公司價(jià)值=債務(wù)市場價(jià)值+股權(quán)市場價(jià)值 =債務(wù)市場價(jià)值+股東投資資本+股東權(quán)益的市場增加值 【提示】債務(wù)市場價(jià)值和股東投資資本不變時(shí)，公司價(jià)值最大化=股東權(quán)益的市場增加值最大化（公司價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富有同等意義） | ||
提示 | 教材在不同議題討論中，分別使用股東財(cái)富最大化，股價(jià)最大化和公司價(jià)值最大化，其含義均指增加股東財(cái)富 | ||
【總結(jié)】
【總結(jié)】財(cái)務(wù)管理目標(biāo)在后續(xù)章節(jié)的體現(xiàn)
目標(biāo) | 章節(jié) |
股東財(cái)富最大化 | 全書，最優(yōu)目標(biāo) |
利潤最大化 | 營運(yùn)資本管理，本量利分析，短期經(jīng)營決策，預(yù)計(jì)利潤表編制，利潤中心考核指標(biāo) |
每股收益最大化 | 資本結(jié)構(gòu)決策的每股收益無差別點(diǎn)法，杜邦分析體系 |
股價(jià)最大化 | 有效資本市場對財(cái)務(wù)管理的意義 |
公司價(jià)值最大化 | 資本結(jié)構(gòu)理論，股利理論，資本結(jié)構(gòu)決策的企業(yè)價(jià)值比較法 |
■ 所屬章節(jié)：財(cái)務(wù)管理基本原理
■ 內(nèi)容來源：選自陳慶杰老師2022年注會(huì)財(cái)管授課講義
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2022年注冊會(huì)計(jì)師考試考試已經(jīng)結(jié)束，2023年的考試信息還沒有公布，同學(xué)們可以參考2022年的考試時(shí)間點(diǎn)制定計(jì)劃，等新的政策資訊公布的時(shí)候再調(diào)整計(jì)劃。希望同學(xué)們都能順利備考，取得好成績。
（本文是東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請注明來自東奧會(huì)計(jì)在線）
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