金融期權(quán)價值的主要評估方法_CPA財管重難點問答
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CPA財管科目的公式較多，但不能死記硬背，理解是學好財管的第一步。東奧會計在線為大家整理了CPA財管重難點問答，有需要的考生快來學習吧！
■ 金融期權(quán)價值的主要評估方法
復(fù)制原理和套期保值原理 | 基本思路 | 構(gòu)造一個股票和借款的適當組合，使得無論股價如何變動，投資組合的損益都與期權(quán)相同，那么，創(chuàng)建該投資組合的成本就是期權(quán)的價值 |
計算步驟 | （1）確定可能的到期日股票價格 上行股價Su＝股票現(xiàn)價S0×上行乘數(shù)u 下行股價Sd＝股票現(xiàn)價S0×下行乘數(shù)d （2）根據(jù)執(zhí)行價格計算確定到期日期權(quán)價值 股價上行時期權(quán)到期日價值Cu＝max（上行股價-執(zhí)行價格，0） 股價下行時期權(quán)到期日價值Cd＝max（0，下行股價-執(zhí)行價格） （3）計算套期保值比率 套期保值比率H＝期權(quán)價值變化÷股價變化=（Cu-Cd）/（Su-Sd） （4）計算投資組合的成本（期權(quán)價值） 購買股票支出＝套期保值比率×股票現(xiàn)價 借款數(shù)額＝（到期日下行股價×套期保值比率－股價下行時期權(quán)到期日價值）÷（1＋r） 期權(quán)價值＝投資組合成本＝購買股票支出－借款數(shù)額 | |
風險中性原理 | 基本思路 | 風險中性原理，是指假設(shè)投資者對待風險的態(tài)度是中性的，所有證券的預(yù)期報酬率都應(yīng)當是無風險利率。風險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險。在風險中性的世界里，將期望值用無風險利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 在這種情況下，期望報酬率應(yīng)符合下列公式： 期望報酬率＝上行概率×上行時報酬率＋下行概率×下行時報酬率 假設(shè)股票不派發(fā)紅利，股票價格的上升百分比就是股票投資的報酬率，因此： 期望報酬率＝上行概率×股價上升百分比＋下行概率×股價下降百分比 根據(jù)這個原理，在期權(quán)定價時只要先求出期權(quán)執(zhí)行日的期望值，然后用無風險利率折現(xiàn)，就可以求出期權(quán)的現(xiàn)值 |
計算步驟 | （1）確定可能的到期日股票價格 上行股價Su＝股票現(xiàn)價S0×上行乘數(shù)u 下行股價Sd＝股票現(xiàn)價S0×下行乘數(shù)d （2）根據(jù)執(zhí)行價格計算確定到期日期權(quán)價值 股價上行時期權(quán)到期日價值Cu＝max（上行股價-執(zhí)行價格，0） 股價下行時期權(quán)到期日價值Cd＝max（0，下行股價-執(zhí)行價格） （3）計算上行概率P和下行概率（1－P） r＝P×股價上升百分比＋（1－P）×（－股價下降百分比） （4）計算期權(quán)價值 期權(quán)價值＝（上行概率×Cu＋下行概率×Cd）/（1＋r） | |
單期二叉樹 | 基本思路 | 風險中性原理的應(yīng)用 |
計算步驟 | 期權(quán)價格＝（1＋r－d）/（u－d）×Cu/（1＋r）＋（u－1－r）/（u－d）×Cd/（1＋r） u＝股價上行乘數(shù)＝1＋股價上升百分比 d＝股價下行乘數(shù)＝1－股價下降百分比 |
【提示】兩期二叉樹模型的基本原理：到期時間分成兩期，由單期模型向兩期模型的擴展，實際上就是單期模型的兩次應(yīng)用。
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以上就是東奧會計在線為大家整理的關(guān)于金融期權(quán)價值主要評估方法的內(nèi)容，希望能夠幫助大家熟悉這部分知識點。2022年CPA考試時間是8月26-28日，預(yù)祝大家順利通過考試。
注：以上學習內(nèi)容由東奧會計在線教務(wù)團隊整理
(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)
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