現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型-2021年注會《財務(wù)成本管理》重要知識點(diǎn)
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2021年注會財管備考正在進(jìn)行中，考生們備考進(jìn)度如何了呢？財管科目有多知識點(diǎn)是每年必考的，但也有很多知識點(diǎn)歷年考查的幾率較小，考生們在復(fù)習(xí)時應(yīng)該抓住重點(diǎn)。東奧小編為大家整理了財管科目的重要知識點(diǎn)，快來看看吧！2021年注會《財務(wù)成本管理》重要知識點(diǎn)匯總＞＞＞
【內(nèi)容導(dǎo)航】
現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
【所屬章節(jié)】
第八章 企業(yè)價值評估——第二節(jié) 企業(yè)價值評估方法
【知識點(diǎn)】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
一、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
（一）現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)和種類
現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型是企業(yè)價值評估使用最廣泛、理論上最健全的模型。
1.現(xiàn)金流量模型的基本公式
價值=
2.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)
三個：現(xiàn)金流量、資本成本和時間序列（n）
3.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類
種類 | 計算公式 | 現(xiàn)金流量 |
股利現(xiàn)金流量模型 | 股權(quán)價值= | 股利現(xiàn)金流量：是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量 |
股權(quán)現(xiàn)金流量模型 | 股權(quán)價值=
| 股權(quán)自由現(xiàn)金流量簡稱股權(quán)現(xiàn)金流量：是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量 |
實(shí)體現(xiàn)金流量模型 | 實(shí)體價值= 凈債務(wù)價值= 股權(quán)價值=實(shí)體價值-凈債務(wù)價值 | 實(shí)體自由現(xiàn)金流量簡稱實(shí)體現(xiàn)金流量：是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人的稅后現(xiàn)金流量 |
（二）現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計
1.資本成本的估計：第四章已經(jīng)解決
股權(quán)現(xiàn)金流量：股權(quán)資本成本
實(shí)體現(xiàn)金流量：加權(quán)平均資本成本
2.預(yù)測期間
預(yù)測期間的劃分----詳細(xì)預(yù)測期和后續(xù)期的劃分
“詳細(xì)預(yù)測期”，或稱“預(yù)測期”：在此期間，需要對每年的現(xiàn)金流量進(jìn)行詳細(xì)預(yù)測，并根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型計算其預(yù)測期價值；
“后續(xù)期”，或稱為“永續(xù)期”：在此期間，假設(shè)企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)，有一個穩(wěn)定的增長率，可以用簡便的方法直接估計后續(xù)期價值。
（三）現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應(yīng)用
種類 | 一般表達(dá)式 | 模型使用的條件 |
永續(xù)增長模型 | 企業(yè)價值=下期現(xiàn)金流量/（資本成本-永續(xù)增長率） | 企業(yè)處于永續(xù)狀態(tài)，即企業(yè)的各種財務(wù)比率都是不變的。企業(yè)有永續(xù)的增長率和凈投資資本回報率 |
兩階段增長模型 | 企業(yè)價值=預(yù)測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 | 適用于增長呈現(xiàn)兩個階段的企業(yè) 通常第二階段具有永續(xù)增長的特征 |
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