期權(quán)的投資策略（一）_2020年注會(huì)《財(cái)管》重要知識(shí)點(diǎn)
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【內(nèi)容導(dǎo)航】
期權(quán)的投資策略
【所屬章節(jié)】
第七章 期權(quán)價(jià)值評(píng)估——第46講 期權(quán)投資策略（1）
【知識(shí)點(diǎn)】期權(quán)的投資策略
期權(quán)的投資策略
（一）保護(hù)性看跌期權(quán)
1.含義
股票加多頭看跌期權(quán)組合，是指購買1股股票，同時(shí)購入該股票1股看跌期權(quán)。
2.圖示
3.組合凈損益
組合凈損益=到期日的組合凈收入-初始投資
(1)股價(jià)<執(zhí)行價(jià)格：
執(zhí)行價(jià)格-(股票初始投資買價(jià)+期權(quán)購買價(jià)格)
(2)股價(jià)>執(zhí)行價(jià)格：
股票售價(jià)-(股票初始投資買價(jià)+期權(quán)購買價(jià)格)
4.特征
鎖定了最低凈收入和最低凈損益。但是，同時(shí)凈損益的預(yù)期也因此降低了。
（二）拋補(bǔ)性看漲期權(quán)
1.含義
股票加空頭看漲期權(quán)組合，是指購買1股股票，同時(shí)出售該股票1股看漲期權(quán)。
2.圖示
3.組合凈損益
組合凈損益=到期日組合凈收入-初始投資
(1)股價(jià)<執(zhí)行價(jià)格：
股票售價(jià)+期權(quán)(出售)價(jià)格-股票初始投資買價(jià)
(2)股價(jià)>執(zhí)行價(jià)格：
執(zhí)行價(jià)格+期權(quán)(出售)價(jià)格-股票初始投資買價(jià)
4.結(jié)論
拋補(bǔ)看漲期權(quán)組合鎖定了最高凈收入和最高凈損益：最高凈收入是執(zhí)行價(jià)格，最高凈損益=X-股票初始投資買價(jià)+期權(quán)出售價(jià)格。
5.適用范圍
是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略。
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