投資項目折現(xiàn)率的估計_2020年注會《財管》重要知識點
3科
日均>3h
在茫茫沙漠，唯有前時進的腳步才是希望的象征。注冊會計師財管基礎階段知識點已更新，小編整理了考生需要掌握的重要知識點，小伙伴們快來一起學習一下吧！
【內容導航】
投資項目折現(xiàn)率的估計
【所屬章節(jié)】
第五章 投資項目資本預算——第43講 投資項目折現(xiàn)率的估計
【知識點】投資項目折現(xiàn)率的估計
投資項目折現(xiàn)率的估計
一、使用企業(yè)當前加權平均資本成本作為投資項目的資本成本
應同時具備兩個條件：
(1)項目的經(jīng)營風險與企業(yè)當前資產(chǎn)的平均經(jīng)營風險相同;
(2)公司繼續(xù)采用相同的資本結構為新項目籌資。
二、運用可比公司法估計投資項目的資本成本
1.可比公司法
適用范圍 | 如果新項目的經(jīng)營風險與現(xiàn)有資產(chǎn)的平均經(jīng)營風險顯著不同（不滿足等風險假設） |
調整方法 | 尋找一個經(jīng)營業(yè)務與待評價項目類似的上市公司，以該上市公司的β值作為待評價項目的β值 |
計算步驟 | ①卸載可比企業(yè)財務杠桿： β資產(chǎn)=可比上市公司的β權益/[1+（1-T可比）×可比上市公司的負債/權益] ②加載目標企業(yè)財務杠桿 目標公司的β權益=β資產(chǎn)×[1+（1-T目標）×目標公司的負債/權益] ③根據(jù)目標企業(yè)的β權益計算股東要求的報酬率 股東要求的報酬率=無風險利率+β權益×市場風險溢價 ④計算目標企業(yè)的加權平均資本成本 加權平均資本成本=負債稅前成本×（1-所得稅稅率）×負債比重+股東權益成本×權益比重 |
【提示】β資產(chǎn)不含財務風險，β權益既包含了項目的經(jīng)營風險，也包含了目標企業(yè)的財務風險。
2.擴展
若目標公司待評價項目經(jīng)營風險與公司原有經(jīng)營風險一致，但資本結構與公司原有資本結構不一致(滿足等經(jīng)營風險假設，但不滿足等資本結構假設)。
調整方法 | 以本公司的原有β作為待評價項目的β值 |
計算步驟 | ①卸載原有公司財務杠桿： β資產(chǎn)=原有公司的β權益/[1+（1-T原）×公司原有的產(chǎn)權比率] ②加載投資新項目后企業(yè)新的財務杠桿 公司新的β權益=β資產(chǎn)×[1+（1-T新）×公司新的產(chǎn)權比率] ③根據(jù)新的β權益計算股東要求的報酬率 股東要求的報酬率=無風險利率+β權益×市場風險溢價 ④計算新的加權平均資本成本 加權平均資本成本=負債稅前成本×（1-所得稅稅率）×新負債比重+權益成本×新權益比重 |
查看更多知識點：2020年注冊會計師《財管》重要知識點匯總，通關必看！
學如逆水行舟，不進則退。《財管》考試的公式多，計算量大。光靠死記硬背是不行的，學習方法很重要。同學們遇到困難也不要慌，可以跟隨東奧名師閆華紅老師的課程，去掌握《財管》的學習技巧和方法，高效學習，從而爭取順利通關！
《財管》主講名師：閆華紅 授課特點：邏輯縝密，重點突出，創(chuàng)制解題方法，讓學員輕松掌握做題技巧；深諳命題規(guī)律，使考生確切明晰考試方向，化繁為簡，化艱為易，讓考生在快樂巧解中通過考試。 |
注：以上注會考試知識點選自閆華紅老師《財管》授課講義
（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉載）
相關文章
注冊會計師導航
-
考試資訊
-
考試資料
考試資料 | 會計 | 審計 | 稅法 | 經(jīng)濟法 | 財管 | 戰(zhàn)略 | 考試經(jīng)驗 | 考試大綱 | 免費答疑
-
輔導課程
-
考試題庫
-
互動交流
-
東奧書店
津公網(wǎng)安備12010202000755號