投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法_2019年注會(huì)財(cái)管強(qiáng)化階段知識(shí)點(diǎn)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：盧旺達(dá)2019-08-30 16:31:30

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投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法_2019年注會(huì)財(cái)管強(qiáng)化階段知識(shí)點(diǎn)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法

【所屬章節(jié)】

第五章投資項(xiàng)目資本預(yù)算

【知識(shí)點(diǎn)】投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法

投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法

考點(diǎn)一：獨(dú)立項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法

①投入、產(chǎn)出的計(jì)量(現(xiàn)金凈流量)

②確定折現(xiàn)率

③計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)并決策

④敏感性分析

考點(diǎn)二：獨(dú)立項(xiàng)目評(píng)價(jià)的輔助方法

評(píng)價(jià)指標(biāo)	含義與計(jì)算	特點(diǎn)
靜態(tài)回收期	回收期，是指收回全部原始投資所需的時(shí)間。計(jì)算方法是：（1）在原始投資一次支出，每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)：回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量（2）如果現(xiàn)金凈流量每年不等，或原始投資是分次投入的，則需要通過分析的方法判定投資回收期在M年和M+1年之間，然后通過下式來計(jì)算回收期：回收期=M+第M年尚未收回的投資額/第M+1年的現(xiàn)金凈流量	優(yōu)點(diǎn)：
		（1）計(jì)算簡(jiǎn)便，容易為決策人所正確理解
		（2）可以大體上衡量項(xiàng)目的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)
		缺點(diǎn)：
		（1）忽視了時(shí)間價(jià)值，把不同時(shí)間的貨幣收支看成是等效的
		（2）沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量盈利性
		（3）促使公司接受短期項(xiàng)目，放棄有戰(zhàn)略意義的長(zhǎng)期項(xiàng)目
動(dòng)態(tài)回收期	動(dòng)態(tài)回收期，是指投資項(xiàng)目在考慮資金時(shí)間價(jià)值的前提下收回全部原始投資所需要的時(shí)間。即在給定折現(xiàn)率的前提下，能使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的年限。	克服了靜態(tài)回收期不考慮時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)。但依然沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，不能衡量盈利性
動(dòng)態(tài)回收期	動(dòng)態(tài)回收期=M+第M年尚未收回的投資額的現(xiàn)值/第M+1年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值
會(huì)計(jì)報(bào)酬率	會(huì)計(jì)報(bào)酬率，是指按會(huì)計(jì)報(bào)表收益數(shù)據(jù)計(jì)算的收益率。會(huì)計(jì)報(bào)酬率=年平均凈收益/原始投資額×100%	優(yōu)點(diǎn)：
		（1）是一種衡量盈利性的簡(jiǎn)單方法，使用的概念易于理解
		（2）使用財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)，容易取得
		（3）考慮了整個(gè)項(xiàng)目壽命期的全部利潤(rùn)
		（4）該方法揭示了采納一個(gè)項(xiàng)目后財(cái)務(wù)報(bào)表將如何變化，使經(jīng)理人員知道業(yè)績(jī)的預(yù)期，也便于項(xiàng)目的后評(píng)估
		缺點(diǎn)：
		（1）使用賬面收益而非現(xiàn)金流量，忽視了折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響
		（2）忽視了凈收益的時(shí)間分布對(duì)于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響

考點(diǎn)三：互斥項(xiàng)目的優(yōu)選問題

對(duì)于項(xiàng)目期限不同引起的凈現(xiàn)值與內(nèi)含報(bào)酬率的矛盾，主要有兩種解決辦法，一個(gè)是共同年限法，另一個(gè)是等額年金法。

1.共同年限法

如果兩個(gè)互斥項(xiàng)目不僅投資額不同，而且項(xiàng)目期限也不同，則其凈現(xiàn)值沒有可比性。共同年限法是指假設(shè)投資項(xiàng)目可以在終止時(shí)進(jìn)行重置，通過對(duì)期限不相等的多個(gè)互斥方案選定一個(gè)共同的期限，以滿足時(shí)間可比性的要求，進(jìn)而根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值來選擇最優(yōu)方案的方法。共同年限法的基本原理是將各方案期限的最小公倍數(shù)作為比較方案的期限，進(jìn)而調(diào)整凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)此進(jìn)行多個(gè)互斥方案比較決策的一種方法。

2.等額年金法

等額年金法是用于期限不同的互斥方案比較的另一種方法，它比共同年限法要簡(jiǎn)單。其計(jì)算步驟如下：

(1)計(jì)算兩項(xiàng)目的凈現(xiàn)值;

(2)計(jì)算凈現(xiàn)值的等額年金額=凈現(xiàn)值/普通年金現(xiàn)值系數(shù);

(3)計(jì)算項(xiàng)目的永續(xù)凈現(xiàn)值=等額年金額/資本成本。

【提示】等額年金法的最后一步計(jì)算永續(xù)凈現(xiàn)值，并非總是必要的。在資本成本相等的情形下，等額年金大的項(xiàng)目永續(xù)凈現(xiàn)值肯定大，此時(shí)根據(jù)等額年金大小就可以直接判斷項(xiàng)目的優(yōu)劣。

考點(diǎn)四：總量有限時(shí)的資本分配

當(dāng)投資資本總量有限制時(shí)，如果項(xiàng)目是可拆分的，可根據(jù)現(xiàn)值指數(shù)的大小排序來選取項(xiàng)目組合，并根據(jù)組合的投資額與限定的投資總額進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整;如果項(xiàng)目是不可拆分的，就要選擇能產(chǎn)生最大凈現(xiàn)值的方案組合。

【相關(guān)鏈接】這種資本分配法僅適用于單一期間的資本分配，不適用于多期間的資本分配問題。所謂多期間的資本分配，是指資本的籌集和使用涉及多個(gè)期間。

永不言敗，是成功者的最佳品格。預(yù)?？忌樌P(guān)2019年注會(huì)考試。

(注：以上內(nèi)容選自田明老師《財(cái)管》授課講義)

(本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)

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