看漲看跌期權(quán)的平價關(guān)系：

對于歐式期權(quán)，假定看漲期權(quán)和看跌期權(quán)有相同的執(zhí)行價格和到期日，則下述等式成立：

看漲期權(quán)價格-看跌期權(quán)價格=標(biāo)的資產(chǎn)的價格-執(zhí)行價格的現(xiàn)值

這種關(guān)系，被稱為看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價定理，利用該等式中的4個數(shù)據(jù)中的3個，就可以求出另外1個。

看漲期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“購買”。因此也可以稱為“擇購期權(quán)”、“買入期權(quán)”或“買權(quán)”。

看跌期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“出售”。因此也可以稱為“擇售期權(quán)”、“賣出期權(quán)”或“賣權(quán)”。

期權(quán)價值的影響因素：

股票市價、無風(fēng)險利率：與看漲期權(quán)價值同向變動，看跌期權(quán)價值反向變動。無風(fēng)險利率越高，執(zhí)行價格的現(xiàn)值越低。

執(zhí)行價格、預(yù)期紅利：與看漲期權(quán)價值反向變動，看跌期權(quán)價值同向變動。期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)期紅利發(fā)放，會降低股價。

到期期限：對于美式期權(quán)來說，到期期限越長，其價值越大;對于歐式期權(quán)來說，較長的時間不一定能增加期權(quán)價值。

股價波動率：股價的波動率增加會使期權(quán)價值增加。在期權(quán)估值過程中，價格的變動性是最重要的因素。如果一種股票的價格變動性很小，其期權(quán)也值不了多少錢。

期權(quán)的內(nèi)在價值和時間溢價：

期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價

期權(quán)價值的計算公式：

期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價

內(nèi)在價值：是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟價值。

時間溢價：時間帶來的“波動的價值”，是未來存在不確定性而產(chǎn)生的價值。

期權(quán)的內(nèi)在價值的影響因素：

內(nèi)在價值的大小，取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權(quán)執(zhí)行價格的高低。

期權(quán)價值的影響因素：

期權(quán)的投資策略有保護性看跌期權(quán)、拋補性看漲期權(quán)、多頭對敲、空頭對敲。

(一)保護性看跌期權(quán)

概念：股票加多頭看跌期權(quán)組合。

做法：購買一股股票，同時購買1股該股票的看跌期權(quán)。

原理：股票漲，用股票賺價差，股票跌，用期權(quán)鎖定凈收益。

(二)拋補性看漲期權(quán)

概念：股票加空頭看漲期權(quán)組合。

期權(quán)到期價值及凈損益計算公式：

到期日價值：

期權(quán)到期時的執(zhí)行凈收入，由標(biāo)的股票的到期日股價與執(zhí)行價格的差額決定。由于持有人只會在條件有利時執(zhí)行期權(quán)，在條件不利時可以選擇放棄，因此，持有人的到期日價值≥0。

到期日凈損益：

多頭：期權(quán)到期日價值-期權(quán)費

空頭：-多頭期權(quán)到期日價值+期權(quán)費

1.看漲期權(quán)(call　option)計算公式：

二叉樹期權(quán)定價模型公式：

期權(quán)價格=(1+r-d)/(u-d)×c/(1+r)+(u-1-r)/(u-d)×c/(1+r)

u：上行乘數(shù)=1+上升百分比

d：下行乘數(shù)=1-下降百分比

【理解】風(fēng)險中性原理的應(yīng)用

其中：

上行概率=(1+r-d)/(u-d)

期權(quán)的投資策略有保護性看跌期權(quán)、拋補性看漲期權(quán)、多頭對敲、空頭對敲。

(一)保護性看跌期權(quán)

概念：股票加多頭看跌期權(quán)組合。

做法：購買一股股票，同時購買1股該股票的看跌期權(quán)。

原理：股票漲，用股票賺價差，股票跌，用期權(quán)鎖定凈收益。

(二)拋補性看漲期權(quán)

概念：股票加空頭看漲期權(quán)組合。

看漲期權(quán)（call option）又稱認(rèn)購期權(quán)，買進期權(quán)，買方期權(quán)，買權(quán)，延買期權(quán)，或“敲進”，是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。

由于交易標(biāo)的物不同，看漲期權(quán)可以是股票期權(quán)，股票指數(shù)期權(quán)、外匯期權(quán)、商品期權(quán)，也可以是利率期權(quán)，甚至是期貨合約期權(quán)、掉期合約期權(quán)。

看漲期權(quán)：是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，其授予權(quán)利的特征是購買。

看跌期權(quán)：是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，其授予權(quán)利的特征是出售。

看跌期權(quán)（put option）又稱認(rèn)沽期權(quán)，賣出期權(quán)或敲出，和看漲期權(quán)相對，是在將來某一天或一定時期內(nèi)，按規(guī)定的價格和數(shù)量，賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。

看跌期權(quán)給合約持有者(即買方)按照約定的價格向?qū)κ仲u出手中特定數(shù)量之特定交易標(biāo)的物的權(quán)利。

與看漲期權(quán)類似，看跌期權(quán)可以是股票期權(quán)，股票指數(shù)期權(quán)、外匯期權(quán)、商品期權(quán)，也可以是利率期權(quán)，甚至是期貨合約期權(quán)、掉期合約期權(quán)。