資本結(jié)構(gòu)_25年財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)預(yù)習(xí)考點(diǎn)
備考過程中，難免會(huì)遇到難以理解的知識(shí)點(diǎn)或是復(fù)雜的問題。這時(shí)，我們需要學(xué)會(huì)以平和的心態(tài)去看待這些挫折，不氣餒、不放棄。要相信，只要我們持續(xù)努力，就一定能夠攻克這些難關(guān)。東奧會(huì)計(jì)在線整理了稅務(wù)師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》預(yù)習(xí)考點(diǎn)，同學(xué)們可以堅(jiān)持打卡學(xué)習(xí)！
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資本結(jié)構(gòu)
本書所指的資本結(jié)構(gòu)，是指狹義的資本結(jié)構(gòu)，即長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益的構(gòu)成比例。
企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策就是要確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。所謂最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，是指在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下，使企業(yè)加權(quán)資本成本最低，同時(shí)使企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)決策的方法教材介紹有三種：
比較資本成本法 | 在多個(gè)籌資方案中，選擇加權(quán)資本成本最低的方案 |
每股收益無差別點(diǎn)分析法 | 在多個(gè)籌資方案中，選擇每股收益最大的方案 |
公司價(jià)值分析法 | 在多個(gè)籌資方案中，選擇企業(yè)價(jià)值最大、加權(quán)資本成本最小的方案 |
1.每股收益無差別點(diǎn)分析法
含義 | 所謂每股收益無差別點(diǎn)，是指不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量水平，根據(jù)該指標(biāo)對(duì)各備選方案進(jìn)行比較選擇 |
公式 |
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決策原則 | 預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)＞每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn) |
預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn) | |
預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)＜每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn) |
2.公司價(jià)值分析法
在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
在公司價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的加權(quán)資本成本也是最低的，此時(shí)為最佳資本結(jié)構(gòu)。
V表示公司價(jià)值，B表示債務(wù)資本價(jià)值，S表示權(quán)益資本價(jià)值
公司價(jià)值等于資本的市場(chǎng)價(jià)值，即：V=S+B
為簡(jiǎn)化分析，債務(wù)資本的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值。
為簡(jiǎn)化分析，假設(shè)公司各期的EBIT保持不變，權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值可通過下式計(jì)算:
S=（EBIT-I）×（1-T）/Ks
式中，Ks為權(quán)益資本的成本，可用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來計(jì)算，即:Ks=Rf+β（Rm-Rf）
企業(yè)的加權(quán)資本成本可用以下公式計(jì)算:Kw=Kb×B（1-T）/V十Ks×S/V
式中，Kw為企業(yè)的加權(quán)資本成本；Kb為債務(wù)資本的稅前成本。
所屬章節(jié)：第三章 籌資與股利分配管理
注：以上內(nèi)容選自楊樹林老師2024考季《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》輕一基礎(chǔ)班授課講義
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